东方金诚王青:逾十年来首次下调超储利率 敦促银行加大对企业信贷投放力度

 日期:  2020-04-03


  中证网讯(记者 彭扬)中国人民银行3日决定于2020年4月对中小银行定向降准,并下调金融机构在央行超额存款准备金利率。东方金诚首席宏观分析师王青表示,逾十年来首次下调超储利率,旨在敦促银行加大对企业信贷投放力度。一般认为,超额存款准备金利率(又称超储利率)是我国利率走廊的下限。考虑到此前政策利率体系中的7天期逆回购利率、MLF利率已有过2-3次调整,本次下调超储利率在一定程度上体现了政策利率体系的联动性,有助于维护利率走廊有序运行。   但更为重要的是,王青强调,本次央行大幅下调超储利率,实际上是在敦促商业银行加大对企业信贷投放力度,不要把央行释放的流动性囤积在自己手里,或淤积在货币市场上。近期DR007均值已显着低于央行7天逆回购利率,这意味着在当前局面下,央行希望看到人民币信贷增速进一步加快,特别是在对中小微企业的信贷投放增速方面。从本质上说,这与欧洲央行实施负利率政策、敦促银行向企业放贷的目标一样。预计未来数月金融数据中的人民币贷款增速有望出现加快态势。   此外,王青表示,4月MLF利率及LPR报价有望恢复下行,货币政策逆周期调节力度显着加大。考虑到3月30日央行7天期逆回购利率已下调20个基点,预计本月例行MLF操作招标利率也将下调相同幅度。这将带动4月20日一年期LPR报价恢复下行,估计下行幅度也将在20个基点。主要针对居民房贷的5年期LPR报价也有可能下行10个基点,旨在稳定房地产市场运行,提振房地产投资增速。   王青称,由于LPR报价下行将带动银行贷款利率更大幅度下降,而从银行资金来源角度分析,货币市场利率走低无法弥补银行在净息差方面的损失,因此近期关于降低存款基准利率的讨论也在升温。综合考虑宏观经济降成本、控通胀及防风险等因素,存款基准利率或存在0.25个百分点左右的小幅下调空间,下半年CPI同比显着回落后实施的可能性更大。这意味着未来一段时期,为切实降低企业融资成本,银行将向实体经济适度让利。
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